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美银美林早鸟:非农大结局即将上演 裂变何种交易契机?

2015-11-25 11:13:29来源:财富赢家
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  FX168讯 12月16日美联储(FOMC)货币政策例会的召开就在拐角,12月4日(下周五)的非农就业数据将为加息剧情揭晓最终的“大结局”,这也是会议召开前最重要的经济参考数据。

  美银美林(BofA Merrill)在每日一图报告中指出,近期非农就业数据的意外惊喜驱动资产价格高涨,其刺激程度也是2014年夏季以来所前所未见的,“我们对于市场在 2004-2006年加息周期时的观察暗示,这种关联主要建立在对于货币政策正常化预期的判断上。”

  该行在数据及汇市报告中写道:

  在上一次加息预期中,“非农惊喜”对于市场影响力的重要程度从首次加息之前一直延续到紧缩周期的尾声,尽管美联储下一次加息已为市场所高度预期,但就业数据的重要性在首次加息之后仍在继续提升。

  这种关联当前尤其明显,因美联储已采纳了唯数据论的政策姿态,每次非农数据的发布都将牵动市场神经,并在美联储未来货币政策决定方面扮演重要角色。

  酝酿何种交易机会?

  对于非农数据具体的市场影响,我们的回归分析也在提供量化后的预期,而其他未来经济风险事件也有相应的观察和预判。

  自2012年以来的观察发现,在G10货币中,欧元/美元以及美元/日元是针对非农数据意外表现最为敏感的币种,非农就业人士10万的累计正向惊喜就能引发0.7%的美元涨幅,不过令人惊讶的是,澳元/美元是G10中对非农数据影响最为“迟钝”的。

  另一方面,从全资产角度来看,美元/南非兰特和黄金对数据的影响反应最为剧烈。

  原油和股市的方差悉数接近零,暗示市场担心12月加息对于经济增速的拖累。在过去的加息周期中,非农就业数据正向意外能够使原油和股市获得提振。

  但这一次,利率升高阻止经济扩张的预期打破了这层历史规律。

  此外,10年期美债收益率表现为,每10万正向意外造成8个基点的下跌。

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